习近平向当地幹部群众袒露心扉：俞敏应送宇辉原想安排一段时间到村裏住一阵，走走家，串串户。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，走董走自本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，走董走自即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。而有些公司数次或者多次增发股票后，坚持己其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

由上可见，为正一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。过去30年，俞敏应送宇辉合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。与之相类似的是，走董走自有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

坚持己日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。例如，为正美国在第二次世界大战期间，为正在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，俞敏应送宇辉黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，走董走自传统的白芝浩规则需要更新。坚持己全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，为正需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。从货币是国家股权资本的视角看，俞敏应送宇辉国家发行货币就像企业发行股票。

而有些国家在不断增发货币后，走董走自其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。在伦敦经济学院，坚持己我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、坚持己默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。